政策变量加大或助估值修复

政策变量正在逐步加大。继社保基金20亿元绕道基金公司曲线入市、证监会时隔两年再批新基金公司、西部大开发系列新政启动、央行重提“下半年继续实施适度宽松的货币政策”之后，本周伊始，小QFII获实质进展，发改委宣布“新兴能源产业规划正在上报，拟增投资5万亿元”。正如本报上周六报道的市场“期待更大政策变量”那样，政策明显变化增多。昨天，业内人士接受《大众证券报》采访时表示，5万亿元投资如果成行，足以支撑市场产生新的一轮大行情，但短期内仍需提防股指回踩。

政策悄然变暖

“5万亿的新兴能源产业规划在这个时间节点上亮相意味深长，小QFII的获批、社保基金加仓A股等一系列动作表明政策上已经悄然偏暖。”昨天，国都证券研究所所长许维鸿向《大众证券报》表示，新兴产业的发展是大势所趋，不过一下子转变经济增长方式是不可能的，政府对上半年偏紧货币政策带来的调控效果还是比较满意的，目前充分就业与保增长仍是主题。

英大证券研究所所长李大霄也向本报表示，政府在经济转型的力度与决心是肯定的，未来政策将会倾向于新兴产业，传统行业特别是高耗能的行业必然会受到抑制，如房地产调控的政策将会保持严厉的持续性，所以地产、煤炭股仅有阶段性反弹机会。

新能源规划超预期

“5万亿的规划严重超预期了！而且很容易让人联想到上次4万亿刺激计划，众所周知，正是因为那个计划的实施，大盘从1664点涨到了3478点，所以，如果这次的5万亿能够落实的话，股市应该会有一波很不错的行情。”昨天，江苏兆信资产管理公司投资总监马骏向记者分析说。

5万亿不是一笔小钱，地方政府融资平台尚未清理完毕，这笔巨资又将来自何方？许维鸿认为，此次5万亿规划的资金来源主要会有三个平台：政府的直接投资，开发性贷款与地方性融资平台，创业基金、投资基金、PE及QFII等追求高收益的外部资本。“整个产业规划不但会对资本市场影响很大，而且有可能会影响到每一个人的生活方式，老百姓的幸福指数都会被提高。”

宏源证券新能源行业研究员赵曦向本报表示，整个规划覆盖了所有新兴能源的产业，特别是传统能源的升级改造也成为了规划的重要组成部分，流向这部分项目的资金不可小觑，如清洁煤项目。

估值将会逐渐修复

“大盘股的估值水平已经和2008年低点1664点接近，继续下跌的空间有限， 5万亿的利好消息肯定会给市场带来失去已久的人气。”李大霄向记者分析。

许维鸿告诉记者，目前不但是政策重要的转向时期，单纯从市场趋势看，目前市场中股票10倍多的市盈率似乎太夸张了，下半年的行情绝对不仅是反弹那么简单，“下半年宏观政策将正常化，想必行情走势也会正常化，估值也会逐渐得到修复。”

赵曦则认为，新能源板块未来存在机会，如中核科技等，以及专做核工业关键设备的中国一重，而风能产业第二大龙头金风科技也值得重点关注。但是，马骏认为市场弱市未改、立足尚不稳，要提防大盘短线回撤，“政策的落实和持续性还有待进一步观察，暂时还未到满仓乐观时。”