新能源汽车 顶"锂" 膜拜

锂电池是新能源汽车的核心部件，而隔膜是锂电池的关键材料之一。我们关注核心部件的发展动态，重点讨论隔膜的投资机会，简言之：顶锂膜拜。

中国锂离子电池隔膜主要依靠进口，2010 总需求约2.5 亿m2。预计未来在消费电子和新能源汽车动力电池的拉动下，需求将维持20%以上年均增幅。预计2011、2012、2013 年中国锂电池隔膜需求分别为3 亿、3.6 亿、4.3 亿m2。

政策和技术决定新能源汽车购车价格与车体质量新能源汽车产业规划已内部下发，预计不久将公布。新能源汽车“十年大纲”——《节能与新能源汽车产业发展规划》(2011-2020 年)日前已内部下发至整车厂，预计不久将正式公布。新下发的《规划》在大方向上并没有太大变化，但产业政策制定得具体、严格，可操作性强。

8月新能源汽车行业指数表现与大盘同步。在外盘利空连续冲击下，7月29日—8月29日，沪深300指数下跌4.01%，新能源汽车行业指数下跌4.16%，表现与大盘相当。（点击查看>>>锂电池板块领涨股一览）

平安证券策略研究认为中期底部基本探明，在估值和业绩托底、潜在风险施压背景下，市场将在底部波动。我们认为在新能源汽车产业发展规划正式出台之前，新能源汽车板块走势也将如此。因此在选股策略上，建议持续关注产业规划出台后重点扶持子行业，结合中报行情寻找持续增长标的。

2011上半年新能源汽车板块大部分公司实现业绩增长，板块业绩增幅为35%左右，平均市盈率32倍左右，估值基本合理，维持板块“推荐”评级。我们看好符合国家产业政策发展方向，具备核心技术优势的成长性确定标的，推荐组合为佛塑科技、上海汽车、新宙邦、曙光股份、多氟多。

屋顶电站将启动薄膜电池崛起千亿市场(附股)

即将出台的《可再生能源发展“十二五”规划》提出，未来5年内屋顶太阳能装机规模目标为300万千瓦，到2020年规模可达2500万千瓦，在目前30万千瓦基础上增长80多倍，占太阳能发电中长期目标的半壁江山。

业内分析认为，随着未来屋顶光伏电站的大规模开建，相对更适用于屋顶电站的薄膜太阳能组件市场有望迎来发展良机，而这一市场未来10年的规模或可达1000亿元以上。此前普遍不被看好的薄膜太阳能电池组件商有望进入业绩大幅增长通道。

或迎发展良机

据统计，截至2010年底，国内光伏发电装机达50万千瓦。其中应用晶硅电池组件的电站占比95%，薄膜太阳能电池仅占5%。在近两次光伏特许权招标中，薄膜太阳能电池组件商中标比例偏低。薄膜太阳能电池在光转换效率等技术指标上的劣势使得其在国内应用的市场一直偏小。

对此，中投顾问新能源行业首席研究员李胜茂对中国证券报记者表示，这一现状有望因为屋顶光伏电站的大规模开建而改变。他表示，建设屋顶电站需要设备组件能更好地与建筑物结合，而薄膜太阳能由于自身的柔性和可塑性等特点能更好满足这一需求。并且，屋顶电站一般单体规模小，且偏向用户自发自用，因此对于光电转换效率的要求没有地面电站那么高。因此，薄膜太阳能电池技术更适合在屋顶电站大面积推广应用。

不过，也有业内专家指出，尽管从长远来看，薄膜电池有望全面替代晶硅电池，成为太阳能电池技术领域未来的发展方向，但晶硅电池由于在转换效率和使用寿命等核心技术指标上的优势，将在很长一段时间内仍占据市场主流。但李胜茂认为，除上述自然属性优势外，薄膜电池平均造价比晶硅电池低，且由于不同于晶硅电池会因为硅片材料的市场波动而引起投资收益的不确定性，薄膜电池产业链短，且上游原材料市场稳定，项目投资收益比较稳定。

千亿级市场启动

李胜茂表示，从目前来看，新能源分布式发电已渐渐成为未来政策上的鼓励重点。因此，屋顶光伏规模的大幅扩容将有望享受长期的政策优惠。经中投顾问测算，如果以5元/瓦的薄膜电池基础成本测算，2500万屋顶电站装机规模，将有望带动1000-1300亿元的薄膜电池市场崛起。这一数字比业界此前预期的800亿元进一步提高。

而市场的规模化启动也有望带动薄膜电池度电成本的快速降低。中证证券研究中心研究员季巍认为，薄膜电池发电的成本理论极限在0.6元/度，而晶硅电池发电成本极限在0.9元/度左右。一旦光伏屋顶计划在“十二五”期间大规模启动，将使得薄膜电池厂家投入更多的研发以改善生产工艺，度电成本也将由此快速下降，进而形成超过晶硅电池的电价竞争力。

目前，国内众多厂商已看准市场趋势，在发展薄膜太阳能技术上跃跃欲试。综合各券商分析报告，工业电池龙头企业风帆股份(600482)此前募资1亿元投建的5MW非晶硅薄膜电池项目已逐步达产，未来产能有望达7MW。综艺股份(600770)也称，公司与韩国合资生产薄膜电池转换率有望由6%提高至10%以上，综艺股份在光伏系统集成方面也逐渐异军突起。此外，金晶科技(600586)和南玻A(000012)依靠自身技术优势开始广泛涉足薄膜电池的白玻璃材料，东材科技(601208)的聚酯薄膜已投入量产，有望填补国产光伏级薄膜的市场空白。

李胜茂表示，市场大规模开启下，这些“先尝螃蟹”者有望率先受益。