需用长远的眼光看待新兴市场

中国碳市场未来可期

演讲人：芝加哥气候交易所创始人理查德·桑德尔( Richard Sandor)博士

人们往往会对市场感到困惑，而观念与现实之间也存在着巨大的差异。如果我们看一下欧洲碳市场，纵观其发展至今的历史，自2005年启动以来，对于欧盟碳排放权交易体系不乏批评指责之声。有人指责欧盟碳市场是失败的，有人说交易价格过高，有人指责碳排放的目标定得太低，有人抱怨碳排放的目标一直未能达成，还有一系列负面文章指责欧盟碳市场未尽其责，这就是观念。

然而现实却截然迥异，事实上，1990年欧盟的碳排放为57亿吨，现在下降到43亿吨，就2019年的数据而言，碳排放下降了24%。现实上，与大众观念相反，欧盟碳市场是成功的。

我们再谈一谈美国，有人觉得环境权益市场在美国绝无出路，有人认为没有相应的市场行为出现，有人认为实际上不用担心气候变化，认为它已经降为联邦政策中最不起眼的部分，并且鉴于地缘政治的现状，这一问题会越来越淡出视野。

那么现实究竟如何呢？现实是完全不同的，我们需意识到美国是联邦制国家，华盛顿州的政策只适用于华盛顿州，它无法反映整个国家的政策，也无法反映出当地、各州或地区性市场的存在。实际上，美国有20个碳排放权和可再生能源相关的市场。这些市场涵盖了德克萨斯风力发电市场，马萨诸塞太阳能市场，可再生能源市场，自愿减排市场，以及一些兴起的区域市场，如覆盖了美国东北部多个州的区域碳污染减排计划(RGGI)，还有加州总量控制与交易计划，而加州是世界第六大经济体。

有人可能会问，你说的不错，但是这些市场的规模如何呢？它们规模大吗？还是只对分散的局部几个州具有影响力？如果我们看一下整个北美碳市场，加上ICE、Nodal和其旗下的IncubEx这些交易所，事实表明，衡量市场规模的未平仓合约数量达到了130万个，与黄金期货和期权交易相比，二者相差无几。我认为现实情况是，北美碳市场的规模接近北美黄金市场的规模。而欧洲市场的规模小于北美的市场及黄金市场，权且说二者规模大致相同。所以现实情况是美国的碳市场范围很广，非常之广，但并非基于联邦层面，而是州层面。

它们表现得好吗？如果我们关注实际情况，它们表现相当不错。自2005年以来，面向美国东北部地区的RGGI计划使其覆盖碳排放下降了40%，2019年对其碳排放总量上限进行了调整。现在也有新的州考虑加入加州总量控制与交易计划，其覆盖碳排放量从峰值下降了13%，低于1990年的水平。AB32号法案进一步要求到2030年碳排放量再减少40%，在一切照旧的前提下，预计2020 年的碳排放量将超过5亿吨。

人们总以为在北美没有碳市场，或并不成功。然而现实是，它是成功的，相关市场很广阔，并且在一直扩张，各市场都在减少碳排放量，以达到他们设定的目标。从09年设立的RGGI计划和13年启动的加州总量控制与交易计划中可以看出，他们的碳排放总量控制与减排目标都发生了很重要的变化，这释放了一个重要的信息——市场是个有机体，它需要时间来壮大，同时我们可以看到，认知与现实是大相径庭的。

那么一年前人们是怎样看待中国的呢？华尔街日报曾报道：“中国将启动世界上最大的碳排放权交易市场”，人们预期这个市场会像烈火一般以燎原之势迅速展开，一旦市场开启即可步入成熟。但现实是，相关市场需要20年来成长，而在最初几年，市场还处于起步阶段，在接下来的8年里会成长为具有一定体量的市场，在此基础上还需要10年使其成熟。

那么中国的碳排放权交易市场发展得怎么样？为什么我们要在历史的背景下，而不是从体量与价格的角度来看待它？因为中国在碳排放权交易市场上倾注了很多心血。中国在08年就开启了相关试点碳市场的工作，中国主要媒体报道，去年的七月中旬，中国全国碳排放权交易市场上线交易正式启动。事实上这一市场覆盖了45亿吨的排放量，其中包含了超过2100家电力企业。如果我们细看这一市场，会发现这是一个碳排放强度控制市场，而非简单的碳排放总量控制，所以其设计机制也与欧洲和美国的市场有所不同。

我们常说，中国的碳排放权交易市场必须由中国自己设计，由中国的经济学家来设计，由中国的市场从业者来满足其需求。碳排放强度实际上会随时间推移而变化，有可能会被碳排放总量控制所取代，但是对于各位观众来说，重要的是我们不能对一个刚运行一年的市场妄下断论。欧盟的碳排放权交易体系在05年启动，其体量在最初也不是很大，在2007年，也就是在《京都议定书》为期四年的承诺期开始前，交易价格降至0元；09年启动的RGGI价格也曾跌至过将近1美元；13年启动的加州总量控制与交易计划也出现过低价格的情况。在几乎每个我们熟知的案例中，我们都能看出：市场运行一年的结果无法反映其未来的表现。

作为一个从业30年的人，以及全球总量控制下的碳交易市场研究者，我想向你们强调，中国的碳交易之行才刚刚起步，相关机构的建立十分重要，这意味着需要培养相关的大学教授、学生、监管者、律师、会计师、交易者，以及那些能实现技术变革的人，这才是真正有价值的。这是一个漫长的过程，更重要的是，我们需要从一个长远的眼光来进行评判。

作为一名从业者，我参与过世界上第一个二氧化硫限额交易市场，美国自愿减排市场，欧盟碳交易市场，以及天津碳交易市场，同时现在也是复旦大学经济学院的客座教授，我希望大家认识到，我们不能只看目前中国的碳交易现状，还要结合未来两年的发展情况。我强烈建议政策制定者与行业从业者保持耐心，这一市场需要经过更多几年的发展之后，我们才能对其进行一个全面的评估。也许在3年后我们才能看到这个市场的全貌，在这期间或者在那之后发生的任何潜在变化，将为我们提供关于价格机制设计的必要信息。我坚信，如果能对价格机制进行合理设计，中国将拥有现在以及未来全球最大的碳交易市场。